非农上演重头戏 金价多空巅峰对决

美国11月非农报告表现亮眼，非农新增就业19.9万人，失业率降至3.7%，劳动力市场依然保持强劲态势。尽管劳动力市场仍偏紧张，但近4个月职位空缺数大幅回落，美国劳动力市场当前处于需求下降的阶段，这有利于遏制薪资增速，从而降低核心通胀。在此背景下，2023年12月FOMC会议上，美联储意外从鹰转鸽，向市场释放降息的信号，根据最新的FOMC会议点阵图显示，美联储今年将降息75个基点，最早降息或于今年3月份开启。美联储一声惊雷，推动金价从2000下方攀升至2088美元附近。目前金价徘徊在2040美元关口附近，是继续乘风破浪剑指2100，还是承压重回2000，且看本次非农数据一举定乾坤。

一、就业降温铺路，美联储降息或成定局

1、就业或有放缓

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国11月非农新增就业19.9万人，显示出高质量反弹，其中制造业新增就业2.8万人，环比多增6.3万人；美国11月失业人数629万人，为近3月以来首次下降，制造业失业率基本回到公共卫生事件前水平；叠加劳动参与率62.8%、时薪环比增速0.4%等超市场预期的强劲数据，导致失业率从3.9%的近两年高点降至3.7%，劳动力市场依然保持强劲态势。

市场预计此次非农新增16.3万就业人口，低于前值的19.9万；失业率预期值为3.8%，高于前值的3.7%；预计时薪同比增速从4.0%放缓至3.9%。去年全美超过50万人参与罢工，远高于往年水平，受此扰动，职位空缺数大幅回落，环比下跌61.7万至 873.3万人，已从2022年3月的最高点下降24.38%，为2021年3月以来新低。因此，美国劳动力市场当前处于需求下降的阶段，能够缓和供不应求的局面，从而遏制薪资增速，降低核心通胀，这有助于美联储在今年上半年开启降息政策，这将对黄金形成支撑。

2、降息预期高涨

根据去年12月FOMC会议点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，点阵图暗示今年将降息75个基点，2025年再降息4次。美联储主席鲍威尔在会议上表示，政策利率已经达到或接近峰值，降息已开始进入视野。据最新的CME美联储观察显示，到今年3月份累计降息25个基点的概率为69.5%。美联储从鹰转鸽的态度，可被视为向市场传递刺激经济的信号，一定程度上能提振消费需求并增强投资信心。降息政策可以通过引导市场对通胀、低利率和美元贬值的预期，从而推动金价上涨。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

影响美联储货币政策最主要的因素在于通胀，而核心通胀受制于当前劳动力市场持续紧张的缘故，成为美国通胀降温的最大反作用力。只有在劳动力市场降温之时，核心通胀方能有缓和之机。我们认为当前已经处于美联储抗通胀的后期阶段，美联储获得“胜利”已指日可待。若就业市场持续降温，美国通胀水平将保持稳定下行的趋势，预计在2024年底至2025年初接近2%的长期目标。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

美国就业数据将是美联储衡量经济状况的重要指标。如果就业市场持续强劲，美联储将有更多底气维持高利率；而如果就业市场出现疲软，美联储可能会感受到经济危机，从而启动宽松的货币政策。今晚的ADP数据将提前揭示美国就业市场的状况，为我们提供更多关于美联储未来政策走向的线索。

总结：随着美国就业市场的持续放缓，以及通胀缓解，市场默认美联储降息的概率不断上升。本次ADP数据市场给出的预估值为10万，低于前值的10.3万，倘若晚间ADP数据不及预期，将进一步强化美联储降息的预期，再次推涨金价的概率较大。但晚间ADP数据是否再度成为黄金多头助力，有待验证。接下来我们回顾近期数据对黄金影响的走势，以及展望未来的走势。

二、ADP数据对金价影响规律

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

12月6日公布的ADP就业人数新增10.3万人，小幅大低前值的10.6万人，大幅低于市场预期13万，利多黄金。数据公布后，金价短线冲高后回跌，并于美盘时段形成窄幅震荡，波幅10美元左右。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

11月1日公布的ADP就业人数新增11.3万人，大幅大于前值的8.9万人，小幅低于市场预期15万，利空黄金。数据公布后，黄金先涨后跌，最大跌幅接近17美元。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

10月4日公布的ADP就业人数新增8.9万人，大幅低于前值和预测值，利多金价，但因美元阶段性强势，金价行情短线冲高后回跌，并于美盘时段形成偏空震荡，最大跌幅14美元左右。

（注：本文图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

【总结】

1、纵观近三个月的ADP数据，公布值均与预测值差距较大，行情整体波幅也较大，均影响黄金10美金以上波动。

2、11月份行情实际波动方向与数据影响方向最终相反，且波动幅度均超出15美金以上。

3、整体上小非农ADP数据会引发短时间行情的大幅波动，为更好地把握行情，须把技术面与数据相结合，具体且看下文技术分解。

三、ADP黄金操作策略

从黄金1H周期走势结构可以看出，前期黄金自低位1973附近迎来触底反弹，金价成功站稳EMA144均线之上，随后金价围绕着均线震荡向上运行，中途屡次回踩均线不破，金价持续攀升，最高触及2088附近，在高位形成MACD顶背离信号后，金价便承压回落，并成功跌破均线，行情从多头趋势转为空头趋势。目前金价仍处于均线下方运行，空头结构尚未破坏，但K线与均线乖离较大，短线有反弹的需求。

本次ADP就业数据预测值11.5万人，前值10.3万人。若ADP数据公布值高于预期利空黄金，低于预期则利多黄金。晚间可结合ADP数据，上方2058附近阻力较为关键，若数据利空金价，可待价格反弹至2058附近承压，尝试布局空单为主；若数据利多金价，建议于2027附近关键支撑布局多单为主。

1、ADP数据利空金价情况

2、ADP数据利多金价情况

美国ADP就业数据素有“小非农”之称，可以通过其公布值高低对美国非农就业数据提前预判。本文通过近期各项经济数据对美国就业市场进行了详细分析，今晚主要对美国ADP 数据进行操作布局，欲获取非农数据操作策略敬请关注下一篇非农正文，或移步皇御互动课堂，获取实时操作策略。并有机会享受多重豪礼！

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